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20年股价长牛、超千亿市值的万华化学外,另有哪些化工行业龙头

发布日期:2022-01-05 01:57

本文摘要:万华化学建立于1998年,前身是烟台万华聚氨酯股份有限公司,于2001年1月在上交所上市。万华化学是海内唯一一家掌握MDI生产技术的厂家,其MDI产能也从1994年的1万吨发展至现在全球最大的210万吨,2018年完成吸收合并后成为全球MDI行业龙头。2001年上市时,万华化学、中集团体和中兴通讯,是A股的新兴工业的代表。 在2001年-2005年的A股中股价也是体现精彩,可谓熊市中绩优股、发展股的范例。

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万华化学建立于1998年,前身是烟台万华聚氨酯股份有限公司,于2001年1月在上交所上市。万华化学是海内唯一一家掌握MDI生产技术的厂家,其MDI产能也从1994年的1万吨发展至现在全球最大的210万吨,2018年完成吸收合并后成为全球MDI行业龙头。2001年上市时,万华化学、中集团体和中兴通讯,是A股的新兴工业的代表。

在2001年-2005年的A股中股价也是体现精彩,可谓熊市中绩优股、发展股的范例。万华化学2001年上市时总股本2.4亿股,刊行价11.28元,总市值25亿。而万华化学当前市值1200亿元,市值增长近50倍。

另外,万华化学也是高分红的代表,上市时如果持有到现在,加上分红,投资收益凌驾百倍。万华化学在A股的股价体现,可以和贵州茅台、格力电器相提并论。而同时期被市场所关注价值股中集团体,盐湖钾肥,张裕A等,股价体现则不尽人意。

化工行业是周期性行业,为什么万华化学能走出20年长牛行情,股价体现逾越同期的多个消费公司?除了万华化学,化工行业另有哪些工业龙头?行业都是有周期的从工业的生长与演变来看,周期是永恒的,发展是暂时的。或者说,周而复始,生生不息。

凯恩斯说,“从恒久来看,我们都已经死了。”查理芒格针对特朗普说了一句话,“特朗普的想法也不是全错,”芒格表现,“有些事,你就随他去吧。

如果说存在一点危险,管它呢,你还能长寿百岁不成?”周期理论庞大繁多,此处不作为研究重点。从企业研究的角度,在一定的历史条件和市场竞争格式下,周期性行业有可能体现出非周期性。化工、农药、造纸等行业,看起来都是周期行业,可是化工行业又有它的非周期性特点。

化工行业的护城河周期性行业的特点,每当产物涨价的时候,业绩暴涨,产能扩张(产能复产),估值极低。反之,则产物降价,业绩下降,产能停产,估值奇高甚至亏损。

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下面这些公司从股价走势来看,类似于贵州茅台、五粮液等消费股与发展股。化工企业业绩改善的原因,有共性,也有差异,值得总结。我归纳约莫有以下几个特点:1、寡头垄断。

世界前三或前五企业占据市场80%以上份额。2、成本优势。当公司产物处于历史最低价时,该企业还是盈利。而同行业其他多数企业亏损,导致停产。

成本优势,一般由于原料控制、生产工艺优化、副产物市场垄断、一体化工业链、地域运输半径优势等。副产物市场垄断,指的是由于生产工艺的限制,生产产物A,会产生产品A+B,只有B产物存在合适的市场与销路,才有可能盈利。

3、规模效应。该企业占据的海内市场份额已处于前三。4、国产替代。

该产物的产能正在从国际巨头转向中国,中国企业在市场份额中越来越大,可以主导价钱讲话权。彩电、冰箱、电脑、手机、光伏、化工产物等,无一不是经由这一个历程。由于上述几个因素而促进的产物提价,具有连续性。

但如果是由于外界不行抗力而突然提价,往往产物价钱暴涨只是昙花一现。产能扩展如果受限,或者说周期不行逆,那就不宜用周期股的估值方法,可以接纳消费股或发展股的估值方法。如果上述的假定成真,业绩上升,估值提升,就是戴维斯双击。周期股业绩岑岭时期一般市场给予10倍左右市盈率,但在这种场景下市场有可能给予20倍左右的市盈率。

现在需要确定的就是产能是否容易扩张,停产企业业是否能快速复产。现阶段主要是环保限产的原因,未来主要取决于成本优势。化工自己是个高科技行业,主要是指新产物的研发。

产物成熟期,酿成规模效应与成本竞争为主,生产工艺的革新可以决议企业的焦点竞争力。好比说,造纸行业,在供应侧革新后,做原纸的近几年业绩都很好,做包装箱的都亏损。

原料药近期提价是常态,而做制剂的企业处于弱势职位。这些现象反映的是供需纪律。下游生产需要原料类似于刚需,但中游由于环保限产,产能结构形成寡头,在议价时处于优势职位。

化工行业代表性的行业龙头公司下面归纳了化工行业最近几年业绩、股价、产能同步增长的代表性上市公司。安琪酵母,酵母行业龙头全球酵母行业的产能集中度较高, 其中法国乐斯福(35 万吨) 、英国的英联马利(20万吨) 和安琪酵母(18 万吨) 的产能位居全球前三, 而且排名第四的加拿大拉曼产能 9 万吨,和前三名的差距较大, 全球酵母行业基本出现出三足鼎立的寡头垄断状态。而现在海内酵母行业,安琪酵母、 乐斯福和英联马利,三家公司产能在海内的市占率水平靠近 80%。

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2017年海内酵母行业的产能金禾实业,以安赛蜜为代表的甜味剂现在,公司拥有年产 12000 吨产能, 全球约有 23000 吨左右安赛蜜产能, 其中有效产能约为 20000 吨左右。海内主要竞争对手苏州浩波拥有 6000 吨左右设计产能,但受破产重组及厂房搬迁等因素影响, 难以到达正常生产,而下游客户对供应商的生产稳定性要求较高。

海内安赛蜜厂商产能万华化学,MDI行业龙头万华化学建立于1998年,前身是烟台万华聚氨酯股份有限公司,于2001年1月在上交所上市。公司主业MDI 具备高壁垒,全球掌握 MDI 焦点技术的公司只有万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏、东曹、三井等七家企业,前五家企业的产能占比凌驾 88%。

万华化学是海内唯一一家掌握MDI生产技术的厂家公司合并上市后拥有 MDI 产能 210 万吨,2018年完成吸收合并后成为全球MDI行业龙头。未来三年,公司计划依托新一代 MDI制造技术, 继续在海内增加 80 万吨产能,同时公司计划在美国建设 40 万吨MDI 产能。2017年海内MDI产能占比卫星石化,丙烯酸行业龙头卫星石化2011 年上市之初总计只有 37 万吨产能,经由短短 6 年的生长,现在已经拥有总计 156 万吨产能,总产能翻了 4 倍,是已往几年生长最快的行业企业。

公司是海内最大的丙烯酸企业,产量占比靠近 25%,成本与万华化学同为行业内最低水平。如果思量到原料丙烯自供,则全工业链的成本优势在 1000 元/吨左右。从行业格式看,前五大企业有效产能占比 70%,集中度很高,小企业基本不具备扩产能力。

丙烯酸 2017 年产能漫衍鲁西化工,PC(聚碳酸酯)行业龙头PC需求连续增长,中国是全球最大消费国, 凭据PC行业数据统计显示, 预计2016年-2021年间,全球聚碳酸酯的需求增速将保持在4%左右,到2021年全球需求将到达510万吨。行业集中度高,入口替代空间辽阔。全球聚碳酸酯行业集中度高, CR5到达68%。

聚碳酸酯PC生产工艺最早由德国拜耳公司于1953年研发乐成,并于1958年实现工业生产。由于PC生产具备较高的技术壁垒,因此全球市场一直被外洋龙头企业所垄断。以产能来权衡,现在全球聚碳酸酯行业的CR5到达67%,其中科思创和Sabic占比最高,两者合计产能到达全球总产能的50%。

海内聚碳酸酯产能漫衍。


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